(中国这十年)首席看经济:中国货币政策坚持“以我为主”,传达了哪些信息?

尚怡达人 2022-11-13 4583人围观 ,发现0个评论 货币政策经济经济学沈明高

  中新社北京9月13日电 (记者 夏宾)货币政策作为国家宏观政策的重要组成部分,是观察一国政策取向的一个“窗口”。近年来,中国货币政策坚持“以我为主”,传达了哪些信息?

  “过去十年,我国货币政策的自主性明显提升。”广发证券全球首席经济学家沈明高近日在接受中新社专访时指出,这体现在三个方面:一是坚持货币政策正常化纪律,没有跟随发达国家同步采取激进的刺激政策,避免政策透支;二是货币政策的市场化有所提高,包括减少数量干预,提升利率和汇率的市场定价能力;三是加强宏观审慎管理,避免发生重大系统性风险。

  沈明高认为,从较长时期来看,中国货币政策的自主性空间主要取决于“提升增长的自主性”和“提升经济增长的效率”。一方面,中国经济内循环能力越强,经济发展独立于发达国家的可能性就越大,参与外循环的主动性就越高;另一方面,从国际经验来看,国与国之间的竞争主要是增长效率的竞争,效率是决定货币政策的锚。

  沈明高说,一个国家的本币汇率,短期由实际利差决定,中期由货币政策差决定,长期由经济基本面决定,其中核心是增长效率,包括制造业的竞争力。

  随着美联储今年正式步入加息周期,全球主要经济体货币政策趋向收紧,而中国依旧保持了稳健的货币政策。沈明高称,到目前为止,主要发达国家与中国货币政策的错位并不常见,今年以来出现这种情形的主要原因是经济基本面的不同步。以美国和中国为代表的“EM(新兴市场)滞,DM(发达国家)胀”,是导致“美国加息,中国减息”的根本原因。

  他进一步称,从经济基本面的角度看,发达国家加息或不可持续。美国明年经济衰退的风险大,不排除明年夏天前后美联储由加息周期转入减息周期的可能性,从而终结中美政策错位。但短期而言,包括美国在内的全球多数国家加息,对中国将产生重要的影响。

  这些短期影响包括:压缩中国货币政策调整的空间;中美出现负利差,加大人民币贬值压力;美国经济由加息带来的经济衰退后果,使得全球总需求不足的情形恶化,增加中国出口的不确定性。

  “我们应该重视外部环境的不确定性及其变化,及时采取有预见性的政策措施,增加政策透明度,以稳定市场和投资者预期。”沈明高建议,要考虑适度去地产化;要把握信贷下行周期中直接融资的机遇;要关注消费,提升消费占比;要布局具有规模和创新优势的长板产业;要提高困境资产的处置能力。

  他也强调说,这样的环境,恰恰也是消费和制造业升级的难得机遇。全球经验表明,大国崛起、优秀企业的诞生往往发生于逆境,新旧动能转换时期,是布局的好时机。

  沈明高举例称,中国于2012年提出增加直接融资比重,2015年提出新旧动能转换,2018年提出经济高质量发展,房地产转型恰恰是实现这些转变的重要机遇期。穿越新旧动能转换阵痛期,才能实现没有房地产主导的高质量发展,后房地产经济时期,直接融资的优势才能真正发挥出来。

  改革是中国经济发展的“动力源”,为了能让政策发挥出更大效用,未来改革该从哪入手?

  沈明高认为,要以改革推动结构性调整,高效率培育新增长动能,在这些方面改革挖潜的空间非常大。例如以收入再分配为抓手,提高消费在整个经济中的占比;支持和保护创新。

  同时,切实发挥市场在配置资源方面的基础性作用,应明确政府与市场的边界,减少对价格信号干预的随意性,保护私有产权,事先设立清晰的红绿灯和退出机制并严格执行,在转型中建立明确的“先立后破”机制和投资者保护机制等。

(中国这十年)首席看经济:中国货币政策坚持“以我为主”,传达了哪些信息?

  他还提到,要长短结合,短期稳增长,要为中长期动能转换创造条件。短期要为房地产转型提供政策配套措施,对冲房地产调整对整个经济的负面影响。长期要坚持“以经济建设为中心”,提升决策透明度、可预见性以及场景感,以建立稳预期的长效机制。(完)

【编辑:姜雨薇】

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