在理财市场“风云变幻”的2023年上半年，公募基金成功坐上第一把交椅。
上半年市场行情不如人意，不过公募基金却上位成资管行业的一哥。与此同时，银行理财则是居于次位。
从公募基金上半年表现来看，债基、货基一路狂飙。在权益市场，ETF的表现也极为亮眼。不少基金公司都在玩命发行相关产品，整体来看二季度净申购甚至超过1766亿份。
此消彼长，银行理财则是经历了两度破净潮，此外，银行理财子固有的通病，即投研能力不佳、固收产品不亮眼、权益产品差劲等，也让投资者弃之如敝屣。
公募基金规模反超银行理财
9月初，根据中基协发布的数据 ，截至今年6月末，公募基金规模27.69万亿元。这个数字已经超过了同期银行理财市场25.34万亿元的规模。
据悉，在2022年年底，银行理财市场的存续规模为27.65万亿元，公募基金的规模为26.03万亿元。也就是说，公募基金在今年上半年实现了2.35万亿元的反超。
这也并非意料之外的事情。从二者近几年的数据来看，公募基金在2018年至2021年的规模分别为13.03万亿、14.8万亿元、19.89万亿、25万亿。同一阶段，银行理财的规模则分别为22.04万亿、23.4万亿元、25.86万亿元、29万亿。
可以看出二者是此消彼长的，银行理财市场规模增长明显放缓，4年间的增长规模不足7万亿元。相比较之下，公募基金可谓是狂飙突进，规模增长近12万亿元。
2023年，公募基金一举反超银行理财，主要依赖于货基和债基。Choice数据显示，今年上半年，货币市场型基金的基金规模增长最多，增加了9419.78亿元，债券型基金次之，增加了7169.51亿元。
而债基则是依赖于机构资金。中信证券在研报中指出，为了弥补投研与主动管理能力的弱势，理财机构加强了主动委外型管理，公募基金配置比例由2022年底的2.7%上升至2023年中的3.2%。
该研报进一步指出，银行理财前十大持仓中，公募基金具体投资分类上，中长期纯债基金占比最高，达到30.84%。从投资分类上看，截至2023Q2，理财公募基金投资中，占比最高的是中长期纯债型基金，占比为30.84%，相较2023Q1的28.15%上升2.69%，其次为短期纯债型基金，占比28.18%。从增量变化上来看，短债基金占比季度环比增长了10.96pcts，而一级债基减少最多，季度环比收缩了8.99pcts，显示在赎回潮的影响下，理财把风险管理放在重要位置。
与此同时，银行理财则是略显失意。受到资管新规的影响，其理财渐失民心。就在今年上半年，银行理财千余款产品两次跌破净值，引发投资者赎回。
ETF成公募基金冲规模的利器
细究公募基金扬眉吐气的背后，债基以及货基之外，或是因大力发展ETF基金。
根据中基协数据，截至今年6月末，股票类ETF规模从2022年末的1.07万亿元增长至1.24万亿元，约占股票型基金增长量的84.45%。
同时，二季度净申购达1766.34亿份。其中，其中有3只产品净申购额超百亿，即华宝中证医疗ETF、华夏上证科创板50成份ETF、易方达沪深300医药ETF，期内净申购额分别为153.85亿份、140.85亿份和127.59亿份。
从基金公司的动作来看，加速发行ETF产品已成业内共识。进入2023年下半场，ETF依旧是资管行业的热门产品，甚至出现了单只ETF基金规模超千亿元的现象级产品。在今年的8月7日，国内诞生了首只规模超过千亿的股票ETF，由柳军管理的华泰柏瑞沪深300ETF在当日总规模超过1015亿元。
基金公司“卡位”ETF产品也不难理解，在市场风格较为跳脱的当下，具有分散风险特征的ETF产品无疑令一众投资者痴迷。
不过，优势明显，基金公司蜂拥而至，抢首发成为众多公募的惯用手段。数据显示，同质化产品中，“首发”的两只产品规模占比平均为67%，规模最大的两只ETF规模占比平均为74%。
根据梳理，在今年6月末，富国、易方达、广发、华夏共同申报了半导体材料设备主题ETF。此前在5月份，富国、博时等8家基金均申报了中证算力基础设施主题ETF。
可以说，同质化严重已屡见不鲜。
与此同时，在相同主题之下，投资者更加青睐于规模大的基金公司，这也就导致了ETF市场“赢者通吃、强者恒强”的特点。
银行理财“先天不足”
除了政策因素之外，银行理财也有其自身的“桎梏”。
投研能力通常被认为是资管机构的“金刚钻”，不过银行理财在这方面并不强。理财子公司的招牌产品依旧是现金管理类和固定收益类。
值得一提的是，即便是银行理财在固收类产品上多有发力，相关产品也并不突出，去年11月银行理财产品中，固收产品中超过2000只产品跌破净值。而公募基金公司中，易方达、富国基金、博时、交银等在固收产品的表现有目共睹，明星基金经理频出。
固收产品不突出的同时，权益产品表现差劲是所有银行理财子的通病。根据中国理财网，当前银行理财子公司旗下存续的权益产品合计34只，仅有7只产品的累计净值在1元以上，其余皆经历了不同程度的回撤。其中，光大理财旗下的阳光红系列，即阳光红新能源主题，阳光红安全卫生主题精选的累计净值分别为0.4834元、0.5694元。
产品不给力，这直接影响到了理财子公司新发产品的募集，甚至出现了百元规模的产品。根据南通理财数据，2023年1月实际募集规模最小的一款产品为中邮理财邮银财富添颐·鸿锦最短持有365天1号(安盈款)人民币理财产品，募集规模仅664元。
去年12月份，信银理财信颐增强目标风险型两年持有期 4号理财产品，仅募集201元。
募集难之际，银行理财子公司开始各显神通“拉客”。数据显示，今年6月以来，已有包括招银理财、光大理财等多家公司宣布降低部分理财产品费率，涉及多款理财产品，部分产品销售服务费率由0.30%下调至0.15%，甚至部分理财公司声称要推出“0费率”产品。
有业内人士表示，一方面，来银行做理财的人都是希望稳定，但是现在理财确实不稳定了。另一方面，从专业角度来说，可能基金公司比理财公司更专业。虽然理财公司也在招聘专业人士，但毕竟刚刚经历净值化，理财公司在市场运作方面还不是特别成熟。
众所周知，银行理财子公司在产品的销售上，主要依赖母行渠道，占比大概在80%。过于倚重银行渠道也意味着其竞争力不强，市场化不足。
而反观公募基金，其除了与银行进行合作之外，亦是将目光放至互联网平台，其中天天基金网、蚂蚁基金在公募行业中扮演着重要角色。数据显示，截至今年6月末，蚂蚁基金权益类保有规模5545亿元，非货类保有规模12667亿元；天天基金权益类保有规模4633亿元，非货类保有规模6041亿元。
